مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 5931/ ص 25 تا 61 چکیده مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره دکتر حسین فخاری معصومه رمضانی این پژوهش به بررسی ارتباط بین رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره در شرکتهای صنایع غذایی دارویی شیمیایی فلزات اساسی و خودروی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. برای این منظور تعداد 85 شرکت طی دورۀ زمانی 7851 تا 7837 از طریق دادههای ترکیبی به روش تابلویی مورد تحلیل قرار گرفتهاند. نتایج حاکی از آن است که تغییرات بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار هزینهها )رفتار عادی و غیرعادی هزینهها( با تغییرات پاداش دارای رابطۀ مثبت و معناداری بوده و این رابطه نامتقارن میباشد. نتایج نشان میدهد که رفتار هزینهها میتواند بر میزان پاداش مدیران تأثیر بگذارد و همچنین مبانی پاداشهای وضع شده در شرکتهای مورد بررسی از تقارن برخوردار نمیباشد لذا میتوان گفت که در شرکتهای ایرانی از مدیران بهطور کورکورانه از طریق پاداش حمایت میشود. این یافتهها عالوه بر نشان دادن ضرورت توجه به رفتار هزینهها در زمان اعطای پاداش میتواند به طور غیرمستقیم ضرورت ایجاد مکانیزمی برای تعیین پاداش عادالنهتر در شرکتهای ایرانی باشد. واژههای کلیدی: رفتار هزینهها تغییرات پاداش هیئت مدیره تغییرات بازدۀ داراییها. دانشیار گروه حسابداری دانشگاه مازندران مازندران ایران. کارشناس ارشد حسابداری دانشگاه مازندران مازندران ایران. نویسندۀ مسئول مقاله: حسین فخاری h.fakhari@umz.ac.ir( )Email: تاریخ دریافت: 39/51/42 تاریخ پذیرش: 32/55/42
24/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره مقدمه ایجاد شرکتهای سهامی و بروز تضاد منافع بین مالکان و مدیران ضرورت تدوین راهکارهای عملی برای از بین بردن این تضاد منافع را به همراه داشته است. بدین صورت پرداخت پاداش به عنوان یکی از راهکارهای عملی مطرح شده است. از سوی دیگر موضوع مورد بحث دیگر نوع پاداشی است که بتواند این تضاد را کاهش دهد. در عمل از طرحهای مختلفی برای پرداخت پاداش به مدیر استفاده میشود که طرح پاداش مبتنی بر عملکرد یکی از انواع آن است. در این طرحها از مبانی و معیارهای مختلفی مانند مبنای حسابداری اقتصادی تلفیقی و مدیریت مالی میتوان استفاده نمود )انواری همکاران 5929 انصاری و کریمی 5922 و آذربایجانی و همکاران 5931(. رستمی و به دلیل استفاده از مبنای حسابداری مانند بازدۀ داراییها برای ارزیابی عملکرد مدیر و پرداخت پاداش بر اساس آن در شرکتها پژوهشهای زیادی به بررسی ارتباط بین عملکرد و پاداش پرداختهاند اما علیرغم بیان ارتباط مستقیم بین عملکرد و پاداش طبق نتایج پژوهشهای گذشته )مورفی 5 5326 نمازی و سیرانی 5929( یافتههای )4112( جکسون و همکاران 2 )5332( ببچاک و فراید 9 پژوهشگرانی مانند گاور و گاور 4 )4151( این ارتباط مستقیم را مورد تردید قرار داده و معتقد به )4112( و شاو و ژانگ 1 وجود ارتباط نامتقارنی بین عملکرد و پاداش میباشند. آنها علت رفتار نامتقارن در ارتباط بین عملکرد و پاداش را مرتبط با عملکرد مدیر میدانند. از سویی دیگر پژوهشگرانی مانند )4159( معتقدند در پژوهشهای انجام شده به رفتار هزینهها توجه نشده و کیلر و لوپز 6 اینکه رفتار هزینهها میتواند یکی از علل ارتباط نامتقارن بین عملکرد و پاداش باشد مورد توجه قرار نگرفته است. یافتههای تحقیق آنها نشان داده است که تغییرات بازدۀ داراییهای )عملکرد( به وجود آمده از رفتار هزینهها )رفتار عادی و غیرعادی هزینهها( با تغییرات پاداش دارای رابطۀ مثبت و معناداری است. )4116( معتقدند مطالعۀ ارتباط بین درآمد و هزینه میتواند همچنین گو و همکاران 2 محتوای اطالعاتی بیشتری راجع به پایداری سود داشته باشد. یافتههای آنها نشان داد که
مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 28 7838/ ارتباط بین فروشها و هزینهها اطالعات بیشتری از بررسی جداگانۀ فروشها و هزینهها دربارۀ پایداری سود ارائه میدهد.آنها دریافتندکه تحلیلگران و بازار اطالعات ترکیبی به دست آمده در ارتباط با فروشها و هزینهها را در نظر نمیگیرند. یعنی ارتباط یکجای دو عامل سود بیشتر از تك تك عوامل درآمد و هزینه میتواند سود را توجیه کنند لذا این استدالل میتواند توجیهی برای مطالعۀ ارتباط بین بازدۀ داراییها و پاداش باشد. بر این اساس کیلر و لوپز )4159( به پیروی از نتایج تحقیقات گو و همکاران )4116( به این نتیجه دست یافتند هنگامیکه ارتباط بین درآمد و هزینه در شرکتها به وضوح مشخص نیست تبیین کاهش در بازدۀ داراییهای ناشی از رفتار عادی و غیرعادی هزینه مشکل بوده و در نتیجه تأثیر آن بر پاداش نیز مشکل خواهد بود )کیلر و لوپز 4159(. بر این مبنا هدف اصلی این پژوهش به تبعیت از کیلر و لوپز )4159( بررسی این موضوع است که آیا رفتار هزینهها یکی از علل ارتباط نامتقارن بین عملکرد )تغییرات بازدۀ داراییها( و تغییرات پاداش میباشد و اینکه آیا شرکتهای ایرانی به ارتباط بین درآمدها و هزینهها )رفتار هزینهها( در زمان پرداخت پاداش توجه مینمایند یافتههای این پژوهش میتواند عالوه بر غنا بخشیدن به ادبیات پژوهشهای ارتباط عملکرد و پاداش به سنجش چگونگی ارزیابی صحیح عملکرد مدیر در شرکتهای ایرانی بیانجامد. در ادامه پس از بیان مبانی نظری تحقیق به پیشینۀ تحقیقات انجام شده در داخل و خارج پرداخته شده سپس فرضیهها و روش تحقیق و الگوهای مربوط ارائه خواهد شد. در نهایت یافتهها مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته بحث و نتیجه گیری انجام خواهد شد. مبانی نظری پژوهش مبدأ تئوری نمایندگی را میتوان در تئوری قراردادها جستجو کرد به این دلیل که شرکتهای سهامی از انعقاد قراردادهای میان گروه های مختلف ذینفع مانند سهامداران مدیران کارکنان و اعتباردهندگان تشکیل شدهاند. قرارداد شرکت با مدیر یکی از مهم- ترین قراردادها است چرا که خود باعث انعقاد قراردادهای دیگر با گروههای ذینفع
22/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره میشود و میتواند بر شرایط قراردادهای دیگر اثر بگذارد. محمدیان )5934( به نقل از مدرس سبزواری )5922( بیان نموده است که برای کاهش تضاد نمایندگی این قرارداد مهم»مالکان - مدیران«پاداش راهحل اصلی است. بر اساس این اعتقاد در صورت استقرار الگوی مناسب برای پرداخت پاداش مدیران در جهت منافع سهامداران و وامدهندگان فعالیت میکنند. دلیل اصلی طرح پاداش این است که باید به مدیران به خاطر مسئولیتهای سازمانی که بر عهده دارند پاداش داد و انگیزۀ الزم را برای عملکرد بهتر در آنان ایجاد کرد )محمدیان 5934(. در ادبیات حسابداری طرحها و مبانی مختلفی برای پرداخت پاداش به مدیران برای همسوئی اهداف آنان با سهامداران وکاهش تضاد منافع میان آنان مطرح شده است که از جمله این طرحها و مبانی میتوان به طرح پاداش مبتنی بر عملکردی که در آن از مبنای حسابداری مانند بازدۀ دارایی ها استفاده میشود نام برد )جهانخانی و ظریف فرد 5922 نمازی و سیرانی 5929 کبیرزاده 5922(. با توجه به تئوری نمایندگی انتظار میرود رابطۀ مستقیم بین پاداش و عملکرد مدیر وجود داشته باشد اما پژوهشهای جدید نشان دادند زمانی که بازدۀ دارایی ها کاهش می یابد حساسیت بین پاداش و سود در مواردی که پاداش به عملکرد بستگی دارد کاهش مییابد )ماتسوناگا و پارک 4115 2 جکسون و همکاران 4112(. از سوی دیگر شناخت رفتار هزینهها هم برای مدیران به واسطۀ استفاده در الگوهای تصمیمگیری و هم برای افراد برون سازمانی که عالقه مند به شناخت و پیشبینی عملکرد شرکت هستند اهمیت زیادی دارد )مرتضوی 5931(. در حوزۀ دانش حسابداری و امور مالی زمانیکه بحث ارتباط بین پاداش و عملکرد در چارچوب تئوری قراردادها مطرح میشود رفتار هزینهها مهم تلقی میشود. سجادی و همکاران )5939( به نقل از هامبورگ )4151( بیان نمودند که:»مطالعات انجام شده یکی از عوامل مهم مؤثر در عدم و ناسو 3 تقارن در هزینهها را به هنگام کاهش فروش مربوط به هزینههای ثابت میدانند زیرا هنگامیکه بخشی از فروش کاهش مییابد نسبت هزینه به درآمد به سبب اینکه هزینه- های ثابت نسبت به تغییر حجم ثابت هستند افزایش مییابد«)سجادی و همکاران 5939(.
اما مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 28 7838/ کیلر و لوپز )4159( بر مبنای وجود هزینههای ثابت به عنوان یکی از عوامل عدم تقارن هزینهها رفتار هزینهها را به دو طبقۀ رفتار عادی و غیرعادی هزینهها تقسیم نمودند. در چارچوب نظری آنها رفتار عادی هزینه به معنای افزایش در هزینهها به خاطر افزایش در فروش است. آنها معتقدند»در زمان افزایش فروش افزایش هزینهها کمتر از افزایش فروش افزایش مییابد به گونهای که اثر خالص افزایش فروش سبب افزایش بازدۀ داراییها میشود. همچنین کاهش فروش موجب کاهش هزینهها شده اما کاهش هزینهها کمتر از کاهش فروش بوده به گونهای که اثر خالص کاهش فروش سبب کاهش بازدۀ داراییها میشود. آنها همچنین رفتار غیر عادی هزینهها را به صورت زیر بیان میکنند: بدین معنی که افزایش فروش همراه با کاهش هزینهها بوده و یا کاهش فروش همراه با کاهش هزینهها اما کاهش هزینهها بیشتر از کاهش فروش بوده است که در نهایت خالص اثر این دو رفتار سبب افزایش بازدۀ داراییها یا رفتار غیرعادی آنها شده است و اگر کاهش فروش همراه با افزایش هزینهها باشد و یا افزایش فروش همراه با افزایش هزینهها افزایش هزینهها بیشتر از افزایش فروش داراییها یا رفتار غیرعادی آنها میشود«اثر این باشد )کیلر و لوپز غیرعادی هزینهها در جدول شمارۀ 5 آورده شده است. رفتار عادی افزایش فروش همراه با افزایش هزینهها است اما افزایش هزینهها کمتر از آن است. کاهش فروش همراه با کاهش هزینهها است اما کاهش هزینهها کمتر از آن است. منبع: کیلر و لوپز )4159( دو رفتار سبب کاهش.)4159 جدول شمارۀ 1. خالصهای از رفتار عادی و غیرعادی خالصۀ رفتار غیرعادی بازدۀ رفتار عادی و افزایش فروش همراه با کاهش هزینهها است. کاهش فروش همراه با کاهش هزینهها است اما کاهش هزینهها بیشتر از آن است. کاهش فروش همراه با افزایش هزینهها است. افزایش فروش همراه با افزایش هزینهها ست اما افزایش هزینهها بیشتر از آن است.
24/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره پیشینۀ پژوهش )5326( تضاد بین سهامداران و مدیران را تجزیه وتحلیل کردند و جنسن و مکلینگ 51 نشان دادند که برای کاهش تضاد نمایندگی باید پاداش مدیران با ارزش ایجاد شده برای سهامداران مرتبط باشد. پاداش بر مبنای ارزش ایجاد شده روشی مناسب برای رسیدن به )5334( در تحقیقی با عنوان»استفاده از گزارشهای مالی در این هدف است. ناتراجان 55 قرارداد پاداش مدیران«در دانشگاه پنسیلوانیا به این نتیجه رسید که یکی از اصلیترین روشهای اندازهگیری عملکرد مدیر گزارشهای حسابداری است. ازآنجا که این ابزار اندازهگیری حاوی اطالعاتی در خصوص عملکرد مدیر و تصمیمات سرمایهگذاری است لذا به عنوان ابزار اندازهگیری و ارزیابی عملکرد و همچنین انگیزش مدیر نقش دارد. میزان مفید و مؤثر بودن این ابزارها که تحت تأثیر انتخاب روشهای مختلف حسابداری در روند گزارشگری توسط مدیر است میتواند متفاوت باشد. )5339( نشان داد ارتباط مثبتی بین سود حسابداری و پاداش مدیران وجود اسلون 54 دارد اما این ارتباط مثبت زمانی که سود کاهش مییابد از دست میرود. گاور و گاور )5332( در پژوهش خود نشان دادند زمانی که سود افزایش می یابد حساسیت بین پاداش و سود افزایش مییابد. اما زمانی که سود کاهش مییابد حساسیت بین پاداش و سود کاهش مییابد. به عبارت دیگر مدیران برای افزایش سود پاداش نقدی اضافی دریافت )5333( در پژوهشی میکنند اما برای کاهش آن جریمه نمیشوند. بابر و همکاران 59 ارتباط مثبتی بین سود حسابداری و پاداش نقدی مدیران را نشان دادند. آنها همچنین دریافتند که این ارتباط مثبت زمانی که سود کاهش مییابد از بین می رود. )5333( نشان داد که هم پاداش نقدی و هم نتیجۀ مطالعۀ اندرسون و همکاران 52 پاداش مبتنی بر سهام همبستگی مثبتی با بازدۀ حسابداری و بازار دارند ولی تأثیر نسبی بازدۀ بازار بین این دو نوع حق الزحمه )در مقایسه با بازدۀ حسابداری( متفاوت است و تأثیر بازدۀ بازار )در مقایسه با بازدۀ حسابداری( بر پاداش مبتنی بر سهام بسیار بیشتر از تأثیر آن بر پاداش نقدی پرداختی است. آنها همچنین نشان دادند که حساسیت عملکرد جاری شرکت
مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 21 7838/ نسبت به پاداش نقدی بیشتر از حساسیت آن نسبت به پاداش مبتنی بر سهام است. کاتو )4112( با ارزیابی عملکرد شرکت بر مبنای معیارهای حسابداری دریافتند که وکوبو 51 پاداش نقدی مدیران ژاپنی نسبت به عملکرد شرکت حساس است. همچنین آنان به این نتیجه رسیدند که روند عملکرد بازار سهام در این کشور به صورتی است که نقش کمتری را در پاداش مدیران ژاپنی ایفا می کند. گو و همکاران )4116( در پژوهشی شواهدی به دست آوردند که ارتباط بین فروشها و هزینهها با پایداری سود بیشتر از ارتباط جداگانه فروشها و هزینهها با پایداری سود است. همچنین آنها دریافتند که تحلیلگران و بازار اطالعات ترکیبی به دست آمده در ارتباط با فروشها و هزینهها را در نظر نمیگیرند. همچنین آنها نشان دادند که افزایش در بازدۀ داراییهای ناشی از رفتار عادی هزینهها پایدارتر از افزایش در بازدۀ داراییهای ناشی از رفتار غیرعادی هزینهها است. جکسون و همکاران )4112( در پژوهشی نشان دادند زمانی که بازدۀ داراییها کاهش مییابد حساسیت بین پاداش و سود در مواردی که پاداش به عملکرد بستگی دارد کاهش پیدا میکند. نتایج تحقیق شاو و ژانگ )4151( نشان داد که حساسیت پاداش به سود در شرکت های با عملکرد ضعیف نسبت به شرکتهای با عملکرد قوی کمتر میشود. همچنین پاداش نقدی مدیران به عملکرد ضعیف نسبت به عملکرد قوی کمتر حساس است و مدیران در برابر عملکرد ضعیف حمایت میشوند. کیلر و لوپز )4159( در پژوهشی با عنوان»ارتباط رفتار هزینهها و پاداش مدیران«به بررسی این موضوع پرداختند که آیا رفتار هزینههای شرکت میتواند توضیحی برای ناکارآمدی قراردادهای پاداش و تشریحی برای کاهش حساسیت پاداش به عملکرد ضعیف مدیر باشد یافتههای پژوهش نشان داد که مدیران برای افزایش در بازدۀ داراییهای ناشی از رفتار عادی هزینهها پاداش بیشتری نسبت به سایر افزایشها دریافت کردند در مقابل مدیران برای کاهش در بازدۀ داراییهای ناشی از رفتار عادی نسبت به سایر کاهشها پاداش کمتری دریافت نکردند. همچنین یافتهها حاکی از آن بود که پاداش به افزایش در
25/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره بازدۀ داراییهای ناشی از رفتار عادی و غیرعادی بیشتر از کاهش در آنها حساس بوده و این موضوع نشان میدهد که مدیران در مقابل کاهش بازدۀ داراییها محافظت میشوند. خوش طینت و خانی )5924( در تحقیقی با عنوان»مدیریت سود و پاداش مدیران: مطالعهای جهت شفاف سازی اطالعات مالی«به این نتیجه رسیدند که در سیستم پاداش مبتنی بر سود مدیران فقط تشویق میشوند و تنبیهی برای آنها در نظرگرفته نمیشود. در این شرایط اگر شرکت زیان کند در نهایت ممکن است به مدیر پاداش داده نشود. بنابراین مدیران در دورههای سوددهی تمایل به اعمال مدیریت سود در جهت افزایش سود دارند ولی در دورههای زیاندهی تمایلی به مدیریت سود جهت کاهش زیان ندارند. آنها همچنین نشان دادند که سود به خودی خود معیار درستی برای مدیران نخواهد بود سنجش عملکرد و این فرض قابل آزمون وجود دارد که به طور عادی در شرکتهای بزرگتر سود بیشتری خواهد بود اما این سود بیشتر به معنای کار بهتر از طرف مدیران نیست بلکه میتواند ناشی از سرمایهگذاری بیشتر در این شرکتها باشد. نمازی و سیرانی )5929( با استفاده از تئوری نمایندگی به بررسی ارتباط پاداش مدیران شرکتهای سودده پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با سود حسابداری رشد سود و رشد ارزش افزوده بازار طی سالهای 5926 تا 5921 و همچنین به بررسی سازههای مهم درتعیین پاداش مدیران عامل پرداختند. طبق نتایج این پژوهش مدیران یا اصل محافظهکاری را دنبال میکنند و یا با سطح حقوق و پاداش فعلی رضایت دارند و بر این باورند که منافع آنها با سهامداران در تضاد نیست در حالی که مشاوران با در نظر گرفتن هزینۀ فرصت از دست رفته بر این باورند که عدم انگیزۀ کافی مدیران برای کار با حداکثر توان و کوشش باعث هدر رفتن فرصتهای رشد برای شرکتهای ایرانی و در نهایت متضرر شدن سهامداران میگردد که نشان از وجود تضاد منافع بین سهامداران و مدیران است. آنها در سایر فرضیههای خود خاطر نشان ساختند که اغلب طرحها و قراردادهای پاداش فعلی مبتنی بر سود حسابداری است و طرح پاداشی که صرفا به سود حسابداری توجه دارد کمتر به ایجاد ارزش کمك میکند. آزمون رابطۀ بین پاداش و سود
مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 23 7838/ مؤید وجود رابطۀ خطی است. همچنین مدیران برای افزایش پاداش خود عالقمند به سرمایهگذاری هستند. با توجه به مبنای نظری فوق و کشف این رابطه که رفتار عادی و غیر عادی هزینهها میتواند بر بازدۀ دارایی ها تأثیر گذاشته و رفتار نامتقارنی را در ارتباط با افزایش و کاهش در بازدۀ داراییها و پاداشهای مدیریتی به دنبال داشته باشد. این سؤال که ارتباط بین تغییرات پاداش و تغییرات بازدۀ داراییهای ناشی از رفتار هزینهها در شرکتهای ایرانی چگونه است قابل طرح است. بر این اساس در ادامه فرضیههای پژوهش مطرح شده و پس از طرح روش پژوهش به تجزیه و تحلیل یافتهها پرداخته میشود. فرضیههای پژوهش در پاسخ به این سؤال که آیا رفتار هزینهها میتواند تشریحکنندۀ ارتباط نامتقارن عملکرد و پاداش باشد فرضیههای پژوهش به صورت زیر مطرح شدهاند: فرضیۀ اول: تغییرات پاداش به تغییر در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینهها حساس است. فرضیۀ دوم: تغییرات پاداش به تغییر در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی هزینهها حساس است. فرضیۀ سوم: تغییرات پاداش به افزایش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینهها بیشتر از کاهش در آن حساس است. فرضیۀ چهارم: تغییرات پاداش به افزایش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی هزینهها بیشتر از کاهش در آن حساس است. فرضیۀ پنجم: تغییرات پاداش به افزایش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینهها بیشتر از افزایش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی هزینهها حساس است.
85/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره فرضیۀ ششم: تغییرات پاداش به کاهش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینهها بیشتر ازکاهش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی هزینهها حساس است. روش پژوهش پژوهش حاضر از نظر هدف تحقیقی کاربردی و از لحاظ ماهیت و روش تحقیقی - توصیفی مبتنی بر تحلیل رگرسیونی اطالعات واقعی مندرج در صورتهای مالی شرکت- های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد لذا در این پژوهش از روش رگرسیون خطی چندگانه بر اساس دادههای ترکیبی استفاده شده است. در این پژوهش برای بررسی مانایی متغیرها از آزمون ریشۀ واحد از طریق انجام آزمون لوین لین و چو 56 استفاده شده است. همچنین به منظور آزمون معنادار بودن الگوی رگرسیون از آمارۀ F و برای آزمون معنادار بودن ضرایب رگرسیون از آمارۀ t استفاده گردیده است. برای بررسی برقرار بودن فرض نرمال بودن توزیع ماندهها از آزمون جارکو برا 52 برقرار بودن فرض عدم خودهمبستگی ماندهها از آزمون دوربین واتسون 52 برقرار بودن فرض عدم وجود ناهمسانی و در نهایت برای بررسی برقرار بودن فرض عدم واریانس ماندهها از آزمون آرچ 53 استفاده شده همخطی بین متغیرهای توضیحی از آزمون عامل تورم واریانس )VIF( 41 است. جامعه و نمونۀ آماری جامعۀ آماری این پژوهش شرکتهای فعال در صنایع غذایی دارویی شیمیایی فلزات اساسی و خودرو میباشند. همچنین شرکتهای انتخاب شده دارای مجموعه شرایط زیر بودند: 5. تا قبل از سال 5922 در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده باشند. 4. پایان سال مالی آنها 43 اسفند ماه باشد. 9. در دورۀ مورد بررسی تحقیق توقف عملیات و تغییر در دورۀ مالی نداشته باشد.
.2.1.6.2 مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 87 7838/ صورتهای مالی شرکتها حسابرسی شده و صورتهای مالی واحد اصلی باشند. جزء واسطهگری مالی )شرکتهای سرمایهگذاری بانكها شرکتهای هلدینگ و لیزینگها( نباشند. اطالعات مالی مورد نیاز در دسترس باشد. حداقل در سه دوره از دورههای مورد بررسی تغییرات پاداش داشته باشند. با اعمال شرایط مطرح شده در نهایت تعداد 431 سال- شرکت در دورۀ زمانی 5922 الی 5935 انتخاب گردیدند. اطالعات مربوط به این شرکتها از طریق مراجعۀ مستقیم به صورتهای مالی شرکتها که در سایتهای مدیریت پژوهش توسعه و مطالعات اسالمی سازمان بورس و اوراق بهادار و سیستم اطالع رسانی ناشران )شبکۀ کدال( در دسترس است و در موارد معدودی از طریق نرم افزار ره آورد نوین جمعآوری گردیده است. الگوها و متغیرهای پژوهش در این پژوهش برای آزمون فرضیهها از الگوی کیلر و لوپز )4159( که با توجه به شرایط ایران تعدیل شده استفاده شده است. الگوی مذکور به صورت زیر است: DBONUS i,t= α 0 + α 1NCDROA i,t + α 2NNCDROA i,t +γ jx jit )5( سه دسته متغیر وابسته مستقل و کنترلی در الگوی تحقیق وجود دارد که هر کدام به شرح زیر تعریف و محاسبه شدهاند: :DBONUS تغییرات پاداش هیئت مدیره متغیر وابستۀ تحقیق میباشد که این متغیر به صورت تغییرات پاداش هیئت مدیره نسبت به دورۀ قبل تقسیم بر کل داراییهای اول دوره تعریف شده است. NCDROA و :NNCDROA متغیرهای مستقل تحقیق بوده که به صورت مجاازی تعریاف شده اند. NCDROA زمانی که تغییرات مثبات باازدۀ دارایایهاا از رفتاار عاادی هزیناه باه وجود آمده باشد برابر یك در غیر این صورت برابر صفر است. NNCDROA زماانی کاه
84/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره تغییرات مثبت بازدۀ داراییها از رفتار غیرعادی هزینه به وجاود آماده باشاد برابار یاك در غیر این صورت برابر صفر است. است: برای محاسبۀ متغیرهای مستقل مجازی از متغیرهای اولیه به شرح زیر استفاده گردیده تغییرات بازدۀ داراییها: تغییر سود عملیاتی نسبت به دورۀ قبل تقسیم بر کل داراییهای اول دوره. تغییرات درآمد فروش: تغییر درآمد فروش نسبت به دورۀ قبل تقسیم بر کل داراییهای اول دوره. تغییرات هزینههای عملیاتی: داراییهای اول دوره. تغییر هزینههای عملیاتی نسبت به دورۀ قبل تقسیم بر کل همچنین همۀ ترکیبهای تغییر در فروش و هزینهها )رفتار هزینهها( برای محاسبۀ متغیرهای مستقل مجازی به دو طبقۀ رفتار عادی و غیرعادی هزینهها به شرح زیر تقسیم گردیده است )همۀ موارد ذکر شده در زیر بدون در نظر گرفتن قدر مطلق بیان شدهاند(: :NC_ نشانۀ متغیری است که از وضعیت عادی هزینهها به وجود میآید یعنی تغییرات در فروش نسبت به تغییرات در هزینهها که: 5( تغییرات در فروش بزرگتر از صفر )DSALE>0( و همچنین تغییرات در هزینهها بزرگتر از صفر )DEXP>0( اما تغییرات در هزینهها کوچكتر از تغییرات در فروش است DSALE( )DEXP< و یا 4( تغییرات در فروش کوچکتر از صفر )DSALE<0( و همچنین تغییرات در هزینهها کوچكتر از صفر )DEXP> DSALE( اما تغییرات در هزینهها بزرگتر از تغییرات در فروش )DEXP<0( است. :NNC_ نشانۀ متغیری که از وضعیت غیرعادی هزینهها به وجود میآید یعنی تغییرات در فروش نسبت به تغییرات در هزینهها که: 5( تغییرات در فروش بزرگتر از صفر )DSALE>0( اما تغییرات در هزینهها کوچكتر از صفر )DEXP<0( و یا 4( تغییرات در فروش کوچكتر از صفر )DSALE<0( و همچنین تغییرات در هزینهها کوچكتر از
مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 88 7838/ صفر )DEXP<0( اما تغییرات در هزینهها کوچكتر از تغییرات در فروش ( DEXP< )DSALE است. 9( تغییرات در فروش کوچكتر از صفر )DSALE<0( اما تغییرات در هزینهها بزرگتر از صفر )DEXP>0( و یا 2( تغییرات در فروش بزرگتر از صفر )DSALE>0( و همچنین تغییرات در هزینهها بزرگتر از صفر )DEXP>0( اما تغییرات در هزینهها بزرگتر از تغییرات در فروش )DEXP>DSALE( است )کیلر و لوپز 4159(. X نشان دهندۀ متغیرهای کنترلی پژوهش است که عبارتند از: t. نسبت قیمت بازار هر سهم تقسیم بر ارزش دفتری هرسهم در پایان سال :MB :DCFO تغییر در جریان نقدی عملیاتی از سال 1-t به سال t تقسیم بر کل داراییهای اول دوره. :CUMRET بازدۀ انباشتۀ سهام که بازده 54 ماه با یکدیگر جمع میشود. :LOSS اگر زیان عملیاتی کمتر از صفر باشد برابر 5 در غیر این صورت برابر صفر است. :DIVYIELD بازدۀ سود سهام در پایان سال t برابر است با سود تقسیمی )نقدی( هر سهم تقسیم بر قیمت هر سهم. :DEBTRATIO نسبت بدهی در پایان سال که برابر با کل بدهیها تقسیم بر کل داراییها است. :PERSIST شرکتها به طور کلی )به صورت شرکت- سال( با نسبتi,t E i,t/p که E سود هر سهم برای سال t و P قیمت سهام در پایان سال است رتبهبندی میشود. به همۀ شرکتها با ارزش منفی E i,t/p i,t رتبه 5 داده میشود و مشاهدات باقی مانده به 3 گروه دستهبندی میشوند و رتبۀ 4 تا 51 به آنها داده میشود. اگر رتبۀ مشاهدات از 9 تا 2 باشد متغیر ثبات سود مساوی با 5 در غیر این صورت مساوی با صفر است. :SIZE لگاریتم طبیعی کل دارایی ها در پایان سال. :SDRET انحراف معیار بازده ساالنۀ سهام برای دورۀ 1 ساله قبل از سال مالی جاری.
82/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره یافتههای پژوهش نتایج آمار توصیفی مربوط به متغیرهای پژوهش در جدول شمارۀ 4 ارائه شده است. همانگونه که مشاهده میشود از میان متغیرهای مورد بررسی متغیر تغییرات پاداش هیئت مدیره دارای کمترین مقدار انحراف معیار میباشد. این موضوع نشان میدهد که شرکتها از سیاست پاداش یکنواختی استفاده مینمایند. همچنین متغیر بازدۀ انباشتۀ سهام دارای بیشترین مقدار انحراف معیار میباشد که این موضوع نشاندهنده نوسان پذیری زیاد بازار میباشد. مقدار انحراف معیار سایر متغیرها نشان از پراکندگی مناسب و منطقی آنها دارد. نتایج آزمون ریشۀ واحد از نوع آزمون لوین لین و چو برای متغیرهای پژوهش حاکی از آن بود که سطح معناداری برای همه آنها کمتر از %1 است بنابراین همه متغیرها در سطح مانا هستند. همچنین آزمون عامل تورم واریانس برای بررسی وجود همخطی بین متغیرهای توضیحی موجود در الگو انجام شده است»این عامل نشان میدهد که واریانس ضرایب الگو در حالت وجود همخطی تا چه حد نسبت به حالتی که متغیرهای برآوردی همبستگی ندارند متورم شده است. اگر بیشترین مقدار عامل تورم واریانس بزرگتر از عدد 51 باشد نشان دهندۀ این موضوع است که همخطی بین متغیرهای مستقل اثر نامطلوبی بر برآوردگرهای روش حداقل مربعات دارد«)افالطونی 5934(. نتایج آزمون حاکی از آن بود که مقدار VIF برای همۀ متغیرهای مستقل کمتر از 51 میباشد لذا همخطی بین آنها وجود ندارد. اطمینان به شیوههای استنباط آماری بستگی شدیدی به اعتبار فرضهای مربوط به آنها دارد. در تحلیل رگرسیون نیز بررسی ماندهها بخش مهمی از تجزیه و تحلیل رگرسیون را انجام میدهد زیرا به کشف هر نوع ناسازگاری بین دادهها و الگوی برازش شده کمك میکند. نرمال بودن توزیع ماندهها عدم وجود ناهمسانی واریانس ماندهها و نبود خود همبستگی از جمله فروض الگوهای کالسیك رگرسیون خطی مرتبط با پژوهش هستند که قبل از به کارگیری الگوهای رگرسیونی الزم است که از برقراری آنها اطمینان حاصل شود )سلطانی و نادم 5934(.
نماد مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 88 7838/ نتایج آزمون جارکوبرا در مورد فرض نرمال بودن توزیع ماندهها در الگو حاکی از آن بود که سطح معناداری بزرگتر از %1 بوده و فرض صفر مبنی بر نرمال بودن توزیع ماندهها تأیید گردیده است. نتایج آزمون آرچ برای بررسی فرض ناهمسانی واریانس ماندهها در الگو حاکی از آن بود که سطح معناداری کمتر از %1 بوده لذا ناهمسانی )GLS( واریانس وجود داشته که این مسأله از طریق روش حداقل مربعات تعمیم یافته 45 رفع شده است. در نهایت نتایج آزمون دوربین واتسون )جدول شمارۀ 9( برای بررسی فرض نبود خودهمبستگی در دو الگو حاکی از آن بود که مقدار آمارۀ این آزمون بین مقادیر بحرانی 5/1 تا 4/1 قرار گرفته لذا فرض نبود خودهمبستگی تأیید میشود. حداکثر جدول شمارۀ 2. نتایج آمار توصیفی حداقل میانگین میانه انحراف معیار 1/1145 1 /1154 1 /2332 1 /9525 5 /9999 5 /4492 1 /5123 1 /9312 6 /192 1 /143 1 /5966 1 /5122 1 /5242 1/1154 1 /1111 5 /1111 1 /1111 59 /212 5 /6139 1 /6669 5 /1111 1 /2441 1 /1421 1 /1449 1 /5422 1 /1111 1/1152 1 /1114 1 /1951 1 /5592 59 /631 5 /2212 1 /6253 1 /2162 4 /6224 1 /1919 1 /1525 1 /5216 1 /1922 1/1111-1/ 1194 1 /1111 1 /1111 55 /295 1 /4225 1 /5611 1 /1111-1/ 114 1 /111-1/ 2329 1 /1111 1 /1111 1/1512 1 /1519 5 /1111 5 /1111 52 /212 51 /236 1 /3213 5 /1111 14 /352 1 /5294 1 /2921 1 /6226 5 /1111 BONUS DBONUS NCDROA NNCDROA SIZE MB DEBTRATIO PERSIST CUMRET SDRET DCFO DIVYIELD LOSS پس از بررسی و اطمینان از برقراری فروض الگوی کالسیك رگرسیون در دادههای تابلویی قبل از اقدام به برآورد الگو باید تشخیص دهیم که کدامیك از الگوهای تابلویی یا
84/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره ترکیبی برای برآورد و استنتاجات آماری مناسب میباشد. برای این منظور از آزمون F استفاده شده است. فرض صفر این آزمون بیان میدارد که تفاوت معناداری بین لیمر 44 ضریب تعیین دو روش وجود ندارد. اگر سطح معناداری کمتر از %1 باشد فرض صفر این تأیید آزمون نمیگردد تابلویی داده الگوی لذا مناسب خواهد بود. در صورت تأیید الگوی اثرات ثابت را در مقابل الگوی داده تابلویی باید با استفاده از آزمون هاسمن 49 الگوی اثرات تصادفی آزمون کرده و الگوی برتر را به منظور برآورد الگو انتخاب نمود. فرض صفر این آزمون بیان میدارد که بین اثرات فردی و متغیرهای توضیحی همبستگی وجود ندارد )الگوی اثرات تصادفی(. اگر سطح معناداری کمتر از %1 باشد فرض صفر این آزمون مورد تأیید قرار نگرفته لذا روش اثرات ثابت انتخاب میگردد اما در صورت تأیید فرض صفر الگوی اثرات تصادفی مناسب خواهد بود. نتایج آزمون فرضیههای اول تا ششم پژوهش در جدول شمارۀ 9 ارائه شده است. با توجه به جدول شمارۀ 9 روش مناسب پذیرفته شده در مورد الگو الگوی دادههای تابلویی به روش اثرات ثابت میباشد. برای تفسیر نتایج برآورد الگو از روش عرض از مبدأ تفاضلی استفاده مینماییم»بدین صورت که گروه یا طبقهای که ارزش صفر را به خود اختصاص میدهد با عنوان گروه پایه مد نظر قرار میدهیم لذا جزء عرض از مبدأ مشترک جزء عرض از مبدأ گروه پایه است و ضریب مربوط به متغیر مجازی عرض از مبدأ تفاضلی نام دارد چرا که بیانگر میزان اختالف ضریب عرض از مبدأ گروه دارای ارزش 5 از ضریب عرض از مبدأ گروه پایه است«)گجراتی 5331(. 42 در الگوی ما گروه پایه تغییرات منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی و غیرعادی هزینهها است و لذا جزء α 1 عرض از مبدأ تغییرات منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی و غیرعادی هزینهها و α 5 و α 4 جزءعرض از مبدأ تفاضلی است.
مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 81 7838/ جدول شمارۀ 3. نتایج آزمون فرضیههای اول تا ششم VIF آمارۀ t متغیرها ضریب متغیر سطح معناداری رابطه 1/6635 1/2423 مقدار ثابت 1/1111 مثبت 1/1115 مثبت 2 /6931 2/1142 1/1114 NCDROA 1/1231 مثبت 5 /1251 5/3212 1/1115 NNCDROA 179523 منفی 5 /1662-5/115-1/1115 SIZE 1/1521 مثبت 9 /9362 4/9242 1/1115 MB 1/5242 مثبت 5 /4965 5/2213 1/1112 DEBTRATIO 1/4431 مثبت 5 /9921 5/4111 1/1115 PERSIST 1/1116 مثبت 4 /5991 9/2241 1/11115 CUMRET 1/5215 منفی 4 /2229-5/9619-1/1141 SDRET 1/9219 مثبت 5 /1516 1/2229 1/11159 DCFO 1/1111 مثبت 5 /9512 1/5192 1/1153 DIVYIELD 1/6462 منفی 5 /9252-1/2262-1/1115 LOSS آمارۀ دوربین واتسون 4 2254/ 4/6292 آمارۀ F 1 /4223 1/1111 سطح معناداری F ضریب تعیین تعدیلشده آزمون پانل آمارۀ آزمون آزمون معناداری نتیجه FE 1/1151 آزمون F لیمر 5/2232 FE 1/1222 آزمون هاسمن 53/2922 :FE الگوی اثرات ثابت :RE الگوی اثرات تصادفی
85/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره خروجی رگرسیون )جدول شمارۀ 9( حاکی از مثبت و معنادار بودن ضرایب تغییرات بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی و غیرعادی هزینهها در سطح اطمینان %31 است و لذا نتایج برآورد الگو برای تأیید یا رد فرضیهها به صورت زیر میباشد: متوسط تغییرات پاداش برای تغییرات منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینه: E(DBONUS X jit, NCDROA=1) = α 1 = 1 / 1111 متوسط تغییرات پاداش برای تغییرات مثبت بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینه: متوسط تغییرات پاداش برای تغییرات منفی غیرعادی هزینه: متوسط تغییرات پاداش برای تغییرات مثبت غیرعادی هزینه: E(DBONUS X jit, NCDROA=5) = ( α 1 + α 5 ) بازدۀ = ( 1 / 1111+ 1 / 1114) داراییهای به وجود آمده از رفتار E(DBONUS X jit, NNCDROA=1) = α 1 بازدۀ داراییهای به وجود = 1 / 1111 آمده از رفتار E(DBONUS X jit, NNCDROA=5) = ( α 1 + α 4 ) = ( 1 / 1111+ 1 /1114) با توجه به مطالب بیان شده در باال و معنادار بودن ضرایب تغییرات بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی و غیرعادی هزینهها فرضیۀ اول و دوم تأیید میشود بدین صورت که یك واحد تغییر بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی منجر به تغییری برابر 1/1114 در متوسط تغییرات پاداش و یك واحد تغییر بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی منجر به تغییری برابر 1/1115 در متوسط تغییرات پاداش میشود.
مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 83 7838/ فرضیۀ سوم با توجه به اینکه ضریب تغییرات مثبت بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینهها )1/1112( بیشتر از تغییرات منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینهها )1/1111( است تأیید میگردد. یعنی زمانیکه ضریب α 5 که نمایندۀ میزان اختالف تغییرات مثبت بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی )گروه دارای ارزش 5( از تغییرات منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی )گروه دارای ارزش صفر( است معنادار میشود نشاندهندۀ این موضوع است که میزان تغییرات پاداش در واکنش به تغییرات مثبت و منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی متفاوت خواهد بود. فرضیۀ چهارم نیز با توجه به اینکه ضریب تغییرات مثبت بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی هزینهها )1/1112( بیشتر از تغییرات منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی هزینهها )1/1111( است تأیید میگردد یعنی زمانیکه ضریب α 4 که نمایندۀ میزان اختالف تغییرات مثبت بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی )گروه دارای ارزش 5( از تغییرات منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی )گروه دارای ارزش صفر( است معنادار میشود نشاندهندۀ این موضوع است که میزان تغییرات پاداش در واکنش به تغییرات مثبت و منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی متفاوت خواهد بود. همچنین فرضیۀ پنجم به واسطۀ اینکه ضریب تغییرات مثبت بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینهها )1/1112( بیشتر از ضریب تغییرات مثبت بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی هزینهها )1/1112( است تأیید میگردد. همانطور که بیان کردیم عرض از مبدأ مشترک عرض از مبدأ گروه پایه است. در این صورت ضریب تغییرات منفی بازدۀ داراییهای ناشی از رفتار عادی و غیرعادی که گروههای پایه برای رفتار عادی و غیرعادی هستند NCDROA=0( و )NNCDROA=0 مساوی بوده و α 1 ضرایب آنها برابر خواهد بود. بدین صورت فرضیۀ ششم به واسطۀ اینکه ضریب تغییرات منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی هزینهها )1/1111( برابر با ضریب
45/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره تغییرات منفی بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیرعادی هزینهها )1/1111( است تأیید نمیگردد. در نهایت از بین متغیرهای کنترلی موجود در الگو متغیرهای بازدۀ سود سهام بازدۀ انباشتۀ سهام و نسبت ارزش بازار هر سهم به ارزش دفتری هر سهم دارای رابطۀ مثبت و معناداری )در سطح اطمینان %31( با تغییرات پاداش هستند. همانگونه که در جدول شمارۀ 9 مشاهده میشود آمارۀ F در سطح اطمینان %31 معنادار است بنابراین میتوان گفت که الگوی تحقیق در کل معنادار بوده و متغیرهای مستقل و کنترلی توانایی توضیح متغیر وابستۀ الگو را دارند. عالوه بر این ضریب تعیین تعدیل شدۀ حاصل از آزمون الگو 1/42 بوده است. این رقم نشان میدهد که حدود 42 درصد از تغییرات توسط متغیرهای مستقل ذکر شده در الگو تبیین میشود. بحث و نتیجهگیری در این پژوهش ارتباط بین رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره در شرکت- های پذیرفته شده در بورس تهران در طی دورۀ 5922 تا 5935 مورد بررسی قرار گرفت. فرضیههای اول و دوم ارتباط بین تغییرات پاداش و رفتار هزینهها )عادی و غیرعادی( را مورد بررسی قرار دادند که یافتهها نشان از ارتباط مثبت و معنادار بین آنها دارد. در فرضیههای سوم و چهارم به بررسی رابطۀ نامتقارن تغییرات پاداش و تغییرات بازدۀ داراییها )عملکرد( از طریق بررسی رفتار عادی و غیر عادی هزینهها پرداخته شد که یافتهها حاکی از تأیید آنها دارد. بدین صورت که تغییرات پاداش به افزایش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی و غیرعادی هزینهها بیشتر از کاهش در آنها حساس بوده است. این یافتهها نتیجۀ تحقیقات انجام شده توسط کیلر و لوپز )4159( را تأیید کرد. فرضیۀ پنجم به بررسی این موضوع پرداخته است که مدیران پاداش بیشتری از افزایش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی نسبت به سایر افزایشها در بازدۀ داراییها دریافت میکنند یافتهها نشان از تأیید آن داشته و با یافتههای تحقیقات گو و همکاران )4116( و کیلر و لوپز )4159( مبنی بر اینکه افزایش در بازدۀ داراییهای به وجود
آمده از رفتار عادی پایدارتر از افزایش در غیرعادی میباشد همخوانی دارد. مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 47 7838/ بازدۀ آمده از رفتار به وجود داراییهای در نهایت فرضیۀ ششم به بررسی این موضوع که تغییرات پاداش به کاهش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی بیشتر از کاهش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار غیر عادی حساس است پرداخته که یافتهها از عدم تأیید آن حکایت دارد. این یافته با یافتههای کیلر و لوپز )4159( در اینباره که زمانیکه شرکت ها به رفتار هزینهها توجه نمی نمایند تأثیر کاهش در بازدۀ داراییهای به وجود آمده از رفتار عادی و غیر - عادی بر پاداش مدیران متفاوت نخواهد بود همخوانی دارد. پژوهش نشان یافتهه یا میدهد که رفتار هزینهها یکی از عوامل تأثیرگذار بر ارتباط نامتقارن عملکرد و پاداش میباشند و لذا میتوانند تشریحی برای کاهش در سود مستمر باشند اما شرکتهای ایرانی در زمان پرداخت پاداش به آن توجه نمینمایند. همچنین یافتهها نشان دهندۀ ناکارآمدی مبنای به کار رفته در پرداخت پاداش به مدیران میباشد چرا که میتوان گفت بهطور کورکورانه از مدیران در برابر کاهش در عملکرد حمایت میشود. در انجام این مطالعه محدودیتهایی نیز وجود داشته که در تعمیم نتایج باید به آنها توجه نمود. از جملۀ این محدودیتها در دسترس نبودن پاداش غیرنقدی مدیران بود که موجب شد تنها از پاداش نقدی تصویب شده توسط مجمع عمومی صاحبان سهام موجود در گزارشهای مالی شرکتها برای بررسی استفاده شود. همچنین از آنجاییکه نمونههای مورد بررسی بر اساس شرایط خاص انتخاب شدهاند لذا در تعمیم نتایج به سایر شرکتها باید جانب احتیاط به عمل آید. پیشنهاده یا پژوهش با توجه به نتایج آزمون فرضیههای پژوهش پیشنهادی کاربردی زیر را میتوان ارائه نمود:
44/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره پیشنهاد میشود که سهامداران در زمان پرداخت پاداش به رفتار هزینهها )ارتباط بین درآمدها و هزینهها( و تأثیری که بر عملکرد مدیر و در نهایت بر عملکرد شرکت دارد توجه نموده تا بتوانند ارزیابی صحیحی از عملکرد مدیر انجام دهند و بر این اساس به اهداف پرداخت پاداش که همانا کاهش تضاد نمایندگی و افزایش انگیزه در مدیران برای عملکرد بهتر می باشد دست یابند. پیشنهاد میشود که شرکتها مبادرت به تشکیل کمیتههای تخصصی مانند پاداش به عنوان یکی از ارکان های حاکمیت شرکتی نمایند..5.4 همچنین با توجه به نتایج این تحقیق توصیههای زیر را میتوان برای پژوهشهای آینده ارائه نمود: 5. با توجه به بررسیهای انجام شده پیشنهاد میشود تا به این موضوع که چه عواملی بر ارتباط بین رفتار هزینهها و تغییرات پاداش تأثیر گذاشته و سبب تعدیل این ارتباط در جهت تقارن میشوند توجه شود. 4. پیشنهاد میگردد به طور خاص تأثیر چسبندگی هزینهها بر رابطۀ بین عملکرد و پاداش مدیران بررسی شود. یادداشتها 1. Murphy 2. Gaver and Gaver 3. Bebchuck and Fried 4. Jackson 5. Show and Zhang 6. Calor and Lopez 7. Gu 8. Matsunaga and Park 9. Homburg and Nasev 10. Jensen and Meckling 11. Natarajan 12. Sloan 13. Baber 14. Anderson 15. Kato and Kubo 16. Levin, Lin and Chu 17. Jarque and Bera 18. Durbin Watson 19. Arch 20. Variance Inflation Factor 21. Generalized Least Squares 22. Leamer 23. Hausman 24. Gujarati
مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 48 7838/ References Aflatooni, A. (2013). Statistical analysis in accounting and financial management by eviews. Tehran, Termeh Pub [In Persian]. Anderson, M.C., Banker, R., Ravindran, S. (1999). Interrelations between components of executives compensation and market and accounting based performance measures. Working Paper, The university of texas dallas. Ansari, A., Karimi, M. (2008). Evaluation criteria for evaluating the performance of management in value creation for shareholders with an emphasis on economic criteria. Hesabdar, 200, 3-11 [In Persian]. Anvarirostami, A., Tehrani, R., Seraji, H. (2004). A study of relationship between economic value added, earnings before interest and tax and cash from operations with share market value of the listed companies in the Tehran Stock Exchange. Journal of the Accounting and Auditing Review, 11(3), 3-21 [In Persian]. Azarbaijani, K., SoroushYar, A., YarianKoupai, S. (2011). Finding of the best measure of financial performance. Hesabras, 52, 1-7 [In Persian]. Baber, W., Kang, S., Kumer, K. (1999). The explanatory power of earnings levels vs. Earnings changes in the context of executive compensation. The Accounting Review, 74(4), 459-472. Bebchak, L., Fried, J. (2004). Pay without performance: The unfulfilled promise of executive compensation. Cambridge, Massachusetts and London, England: Harvard University Press. Caylor, M.L., Lopez, T. J. (2013). Cost behavior and executive bonus compensation. Advances in Accounting, 2, 232-242. Gaver, J., Gaver, K. (1998). The relation between nonrecurring accounting transactions and CEO cash compensation. The Accounting Review, 73(2), 235-253. Gu, Z., Jain, P., Ramnath, S. (2006). In-sync and out-of-sync? The joint information in revenues and expenses. Working Paper, Georgetown University. Gujarati, D. (2011). Basic econometrics (H. Abrishami, Trans.). Tehran, University of Tehran Pub (Original work published 1995)[In Persian]. Jackson, S., Lopez, T., Reitenga, A. (2008). Accounting fundamentals and CEO bonus compensation. Journal of Accounting & Public Policy, 27(5), 374-393. Jahankhani, A., Zariffard, A. (1996).The methods of motivating managers to create value. Journal of Financial Research, 3(2), 5-36 [In Persian].
42/ مطالعۀ ارتباط رفتار هزینهها و تغییرات پاداش هیئت مدیره Jensen, M.C., Willian, H.M. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency cost, and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3, 305-360. Kabirzadeh, M. (2009). Effective constructs on the board of directors' award determination (the experiment of stock exchange). Journal of peyknoor, 1, 127-145 [In Persian]. Kato, T., Kubo, K. (2004). CEO compensation and firm performance in japan: evidence from new panel data on individual CEO pay. Working Paper, Columbia Business School. Kazemi, H., Torrini, M. (2011). The relationship between income and expenses matching with earnings volatility and persistence. Studies in Accounting Quarterly, 29, 155-170 [In Persian]. Khoshtinat, M., Khani, A. (2003). Earnings management and bonus of directors: A study for the clarification of financial information. Studies in Accounting Quarterly, 3, 127-153 [In Persian]. Matsunaga, S., Park, C. (2001). The effect of missing a quarterly earnings benchmark on the CEO's annual bonus. The Accounting Review, 76(3), 313-332. Mohammadyan, M. (2014). The study of inter-relationship between executive compensation and earning management with over-investment in Iranian listed companies of TSE. Thesis of Master of Science, University of Mazandaran [In Persian]. Mortezavi, M. (2012). The identification of determinant factors on firms' costs' stickiness. Thesis of Master of Science, Imam Khomeini International University [In Persian]. Murphy, K. (1986). Top executive are worth every nickel they get. Harvard Business Review, 64, 125-132. Namazi, M., Sirani, M. (2004). Experimental investigation of important structures in determining contracts, indices and parameters of bonus of executive directors in iranian companies. Journal of Accounting and Auditing Review, 11(2), 65-94 [In Persian]. Natarajan, R. (1992). The use of discretionary accounting reports compensation contracts. Ph.D Dissertation, Graduate School of Arts and Sciences, University of Pennsylvania. Nikomaram, H., ZareiSudani, A. (2011). A study of sale and income in firm valuation. Journal of Management Accounting, 4(2), 41-55 [In Persian].
مجله دانش حسابداری/ سال هفتم/ ش 42/ بهار 48 7838/ Sajjadi, H., Hajizadeh, S., Nickar, J. (2014). Effect of cost stickiness on symmetry time profit with emphasis on relationship between cost stickiness and conditional conservatism. Journal of Accounting Knowledge, 5(16), 81-99 [In Persian]. Show, K., Zhang, M. (2010). Is CEO cash compensation punished for poor firm performance? The Accounting Review, 85(3), 1065-1093. Sloan, R. (1993). Accounting earnings and top executive compensation. Journal of Accounting and Economics, 1-3, 55-100. Soltani, A., Nadem, M. (2013). Effect of capital structure and ownership structure on the information content of reported EPS and DPS by using earnings and cumulative return method for the listed companies in the Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting Advances, 5(2), 47-73 [In Persian].